市场分析室：煤炭12月进口量大幅增加，关注印尼斋月影响
数据拆解全口径：2023年1-2月进口量同比大增70.8%，1-2月全口径煤炭进口价格较去年同期下降，但维持相对高位。1月单月实现进口量3148万吨，同比增长30.30%，环比增长1.84%。2月单月实现进口量2917万吨，同比增长159.75%，环比减少7.34%。2023年1-2月全口径煤炭进口均价录得137美元/吨，较去年均价降5.53%（对应降幅8美元/吨）。动力煤：1-2月动力煤进口同比增加，2月环比有所降低，1-2月进口动力煤价格较去年均价有所下降，2月有所回落。1-2月动力煤进口量实现1978万吨，同比增长47%。1月动力煤进口量实现1188万吨，同比增长20%，环比增长17%。2月动力煤进口量实现790万吨，同比增长121%，环比减少33.51%。2023年1-2月进口动力煤均价录得146美元/吨，同比增0.24%（对应增幅0.35美元/吨）。2023年2月进口动力煤价格录得140美元/吨，同比增8.28%（对应增幅11美元/吨），环比降6.11%（对应降幅9美元/吨）。炼焦煤：1-2月炼焦煤进口同比回升，增量主要来自蒙古国，1-2月进口炼焦煤价格同比降，环比增。1-2月炼焦煤进口量实现1311万吨，同比增长55%。1月炼焦煤进口量实现620万吨，同比增长13%，环比减少4.15%。2月炼焦煤进口量实现691万吨，同比增长132%，环比增长12%。2023年1-2月进口炼焦煤均价录得196美元/吨，较去年均价降16.18%（对应降幅38美元/吨）。但2023年1-2月进口炼焦煤价格较22年12月环比增3.70%（对应增幅7美元/吨）。褐煤：1-2月褐煤进口量同比增加101%，印尼月度供应量基本稳定，1-2月进口褐煤价格较去年均价有所下降，但仍维持高位。1-2月褐煤进口量实现2473万吨，同比增长101%。1月褐煤进口量实现1202万吨，同比增长47%，环比减少9.34%。2月褐煤进口量实现1270万吨，同比增长207%，环比增长6%。2023年1-2月褐煤进口均价录得87美元/吨，较去年中枢价格降7.51%（对应降幅7美元/吨）。无烟煤：1-2月无烟煤进口量同比大增150%，增量主要来自俄罗斯，1-2月进口无烟煤价格较去年均价有所上涨，较22年12月环比下降低。1-2月无烟煤进口量实现303万吨，同比增长150%。1月无烟煤进口量实现138万吨，同比增长101%，环比增长33%。2月无烟煤进口量实现165万吨，同比增长212%，环比增加19.67%。2023年1-2月无烟煤进口均价录得220美元/吨，较去年中枢价格增3.59%（对应增幅8美元/吨）。1-2月价格均录得220美元/吨，较去年12月环比有所下降。点评与投资建议1-2月进口数据超预期。1-2月进口量较去年同期大幅增加，与历年相比也处于较高水平。一方面，2022年同期俄乌战争爆发、印尼暂停出口等因素导致低基数；另一方面，也与海外价格下降导致价差走扩有关。主要煤种均较去年同期有所增加，增量主要来自印尼、蒙古和俄国。澳煤进口重启，但1-2月数据尚未明显体现，数据滞后主因海关统计节点确认偏差，预计相关增量将体现在3月数据中。从价格层面来看，1-2月进口煤价格较去年均价有所下降，主因海外需求端偏弱，但整体仍处于高位。预计3月增量趋势将延续，4月或有降速。3月澳煤增量大概率入表，但印尼将在3月下旬进入斋月略有影响，俄蒙趋势不变。4月印尼大多数时间均处于斋月，且2023年4月1日恢复煤炭进口关税，预计4月进口增速或有一定下降。2023年海外煤价仍有上涨逻辑基础，需等待数据验证。由于2023年欧盟将在全年禁运俄罗斯煤炭，同时多国燃煤电厂重启，多重因素将导致欧盟煤炭缺口大于2022年。此外，印度煤炭需求持续增加。但全球主要供应国并无显著增量。全球煤炭价格目前仍处于高位，价格反弹需等待数据验证。若海外价格上涨或进口价差收窄，建议关注兖矿能源、陕西煤业、中国神华、山煤国际、广汇能源等高弹性标的。风险提示欧洲能源危机缓解，蒙古国通关车辆数大幅增加，澳洲煤炭进口放量，俄煤产量增加和进口加速，印尼煤炭基准价大幅回落，国际煤价大幅下跌。
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